中金财富特朗普即将做出两项关键任命，美国经济的可信度岌岌可危

　　唐纳德・特朗普总统表示，他最快将在本周填补两个对美国经济负有重要监管职责的关键领导职位。

　　这两项任命至关重要：劳工统计局局长将负责为数千家企业、雇主和政府机构提供可靠的经济数据，这些机构依赖这些统计数据做出关键的投资和招聘决策。而美联储理事会成员将在制定央行利率方面拥有关键投票权，并可能作为 “影子美联储主席”，为明年 5 月接任最高职位做好准备。

　　但特朗普最近关于这两个职位的言行可能已经损害了任何被任命者的可信度。这可能会削弱人们对美国经济的信心。

　　新任劳工统计局局长

　　特朗普上周五解雇了劳工统计局局长埃里卡・麦肯塔弗博士，毫无证据地指控她篡改数据以破坏其总统任期。周日，他表示将在未来几天内任命继任者。

　　白宫高级经济学家凯文・哈塞特周一告诉 CNBC，劳工统计局需要 “新的视角” 来实现政府数据的现代化，使其更可靠、更透明。

　　但特朗普和哈塞特没有提供任何证据证明劳工统计局存在任何不当行为。他们抱怨的近期就业数据修正幅度确实高于平均水平 —— 但并非没有先例 —— 这可以用调查响应率低以及就业增长低于劳工统计局经济学家的预期来解释。

　　随着新的调查反馈到来，劳工统计局会更新其预估 —— 就像气象学家根据新数据更新飓风预报一样。

　　“解雇劳工统计局局长的做法令人质疑，除非数据确实被篡改，而我们没有看到任何相关证据，因此这似乎是一起‘迁怒信使’的案例，” 勇敢鹰财富管理公司首席投资官罗伯特・鲁吉雷洛表示。

　　高盛经济学家在周六给客户的报告中称，尽管修正幅度之大令人惊讶，但并非完全出乎意料。这些修正与经济学家一直在追踪的其他输入数据相符，有助于更清晰地描绘经济状况。

　　高盛经济学家扬・哈齐乌斯写道：“其他关键就业指标‘近几个月显著放缓’。综合来看，这些经济数据证实了我们的观点，即美国经济正以低于潜在水平的速度增长。”

　　换句话说，高盛对这些修正并不感到震惊。如果说有什么的话，这些修正与更广泛的经济图景是吻合的。

　　关键在于，许多企业和政府机构依赖劳工统计局的数据来做出有关投资、薪酬和招聘的决策。尤其是美联储，它依赖劳工统计局的数据来指导其货币政策和利率制定。美联储主席杰罗姆・鲍威尔上周表示，整个经济都依赖可靠的数据。

　　没有可信且准确数据的话，美联储、首席执行官们和投资者将陷入盲目。

　　这就是为什么下一任劳工统计局局长一开始就会处于不稳定的境地。特朗普的指控增加了接替麦肯塔弗的人的压力。

　　“至关重要的是，无论这个人是谁，都能获得参议院绝大多数人的确认，” 摩根大通首席全球策略师戴维・凯利表示，“如果一个明显带有党派色彩的人担任这个职位，那么人们就会产生疑问。”

　　新任美联储理事

　　上周五，特朗普收到一个意外消息：美联储理事阿德里安娜・库格勒宣布将提前卸任，生效日期为 8 月 8 日。随着美联储出现职位空缺，特朗普可以提名某人接替她，等待参议院确认。

　　几个月来，特朗普一直威胁要解雇并替换鲍威尔，但多次放弃了这一威胁。鲍威尔的任期将于 2026 年 5 月结束。但库格勒的离职创造了一个空缺，特朗普可以任命一个像他一样支持大规模且立即降息的人填补。

　　理论上，这个人可能在鲍威尔卸任时成为下一任美联储主席。特朗普甚至可能在宣布任命时暗示这一未来角色，打造一种 “影子美联储主席”，许多经济学家担心这可能会削弱鲍威尔的权威和效力。

　　特朗普经常抨击鲍威尔和美联储维持高利率 —— 鲍威尔表示，大多数美联储理事之所以做出这一决定，是因为经济保持强劲，且特朗普的关税对通胀的影响仍不确定。然而，上周五的就业数据显示，过去几个月劳动力市场的疲软程度远超最初预期，这使得维持利率稳定的决定再次受到批评。

　　因此，特朗普对独立美联储决策的持续干预已经将下一任美联储理事推到了一个尴尬的位置。美联储下次会议结束时（9 月）降息可能是合适的 —— 市场绝大多数人认为美联储会这样做，上个月有两名美联储委员会成员打破惯例投票支持降息。但无论特朗普任命的人投出哪一方的票，他或她都可能被指责屈服于政治压力，从而损害美联储的独立性。

　　“我已经不信任下一任美联储主席了，而且我甚至不知道是谁，”TS Lombard 经济学家达里奥・珀金斯上月告诉《纽约时报》。

　　美联储珍视其独立性。鲍威尔以及美联储内外的大多数经济学家表示，美联储做出无党派且有时不受欢迎的决策的能力，仍然是美国整体经济实力的关键因素。做出可能损害就业但控制通胀的政策决策 —— 或者反之 —— 一直是美联储的标志。

　　一个恰当的例子是：尽管美联储迟迟没有意识到新冠疫情后的通胀是一个重大问题，但一旦意识到，官员们就采取了历史性的措施来解决它。2022 年的大幅加息并不受欢迎，且在 2024 年大选前有引发衰退的风险。但这些加息确实帮助控制住了通胀。

　　风险所在

　　特朗普声称他执政期间的经济很强劲，数据在很大程度上证实了这一点 —— 但有几个重要的 caveat（需要注意的地方）—— 直到上周五的就业报告显示劳动力市场大幅疲软。

　　强劲的经济对任何总统都很重要，对特朗普来说尤其如此，他正在进行一项重大试验，征收历史性的高关税，打破过去一个世纪的全球贸易格局。特朗普表示，他的关税并未导致显著的经济疲软或通胀，但经济学家表示，这只是时间问题。

　　特朗普通过破坏美联储和政府经济数据本身的完整性而制造的不确定性，可能会削弱企业、投资者和消费者对美国经济的信心。

　　这也可能破坏特朗普降低利率的关键目标：缺乏可信的数据可能会促使投资者抛售美国国债，导致债券收益率上升，并增加美国人的生活成本。

　　“任何对政府数据的质疑都可能提高借贷成本，” 凯利说，“如果总统想要更低的利率，重要的是人们要相信数据的真实性。至关重要的是，被选中的人要被双方视为公正的。”

　　特朗普没有解决问题的根源，而是选择解雇了记分员。这可能会让经济问题变得更糟。

　　“如果你试图向公众灌输对经济和数据的信心，那么这种做法是无济于事的，” 凯利说。